比特币和以太坊价格和基本面分析

前言：经过2018年11月的暴跌，从最高点算起，比特币和以太坊目前的网络价值分别下跌了81%和93%，进入筑底阶段。 那么，比特币和以太坊的价值应该如何衡量。 本文作者Chris Burniske分析了每日交易笔数、预估每日交易价值、每日活跃地址、每日总gas使用量（以太坊）等基本指标，认为比特币和以太坊的价格已经跌破基本面。 在蓝狐笔记看来，在目前的状态下，短期来看，市场情绪比基本面更重要。 去年有多狂，今年就有多冷，正负相依。 但从长远来看，价格会逐渐向价值靠拢。 欢迎大家一起讨论。

以下是一个非常粗略的分析，缩小了我们对比特币 10 年和以太坊 3 年的一些想法。 如果您不同意本文，我建议您探索自己的基本原理并与世界分享您的发现。

在我看来，加密网络的基本面取决于供需双方的健康状况。 供给方主要是提供网络服务的人（比如常见的供给方是矿工），需求方是消费服务的人。 本文重点关注比特币和以太坊，比较价格和基本面。

为了更准确地表达价格，我使用网络价值（网络价值 = 每单位价格 * 流通中的加密资产），因为这显示了加密网络当前的总市场价值。

关于需求方和供应方的基本面，这里有一个简单的方法：

比特币需求方：每日交易量（#）、预计每日交易价值（美元）、每日使用唯一地址（#）。

以太坊需求方：每日交易笔数（#），每日使用的Gas总量。

比特币和以太坊供应方：哈希率

在下图中，我分别比较了自 2017 年 12 月 17 日和 2018 年 1 月 13 日以来比特币和以太坊的基本面和网络价值。 这两个日期分别是两种资产网络价值的最高点，数据来自Blockchain.info和Etherscan。

从这两个日期开始，两种资产的基本面都开始下降，那么让我们看看它下降了多少，以及它与网络价值下降相比如何。 如果基本面没有下降，那么我们就知道它的表现优于市场。

日交易量（需求方）

蓝线 = 网络价值0.07比特币等于多少钱，橙线 = 每日交易量

蓝线 = 网络价值，绿线 = 每日交易量

比特币目前每天处理约 250,000 笔交易，以太坊目前每天处理约 500,000 笔交易。 两张图表的尾端都有一个值得注意的地方：过去几个月网络价值持续下降，而比特币和以太坊的每日交易量保持稳定。

从峰值计算，比特币和以太坊的网络价值分别下降了81%和93%，日交易量分别下降了41%和52%，远低于网络价值的下降幅度.

为了从网络活动中获得代表性价值，我将使用梅特卡夫定律的简单解释，即当前网络活动的平方。

就比特币而言，59% 的网络活动仍保持在峰值状态，而就以太坊而言，仅剩 48%。 比特币的代表价值是 0.59²0.07比特币等于多少钱，即 0.35，这意味着 65% 的网络价值下降是合理的，远低于我们目前在市场上看到的比特币网络价值 81% 的下降。

就以太坊而言，它是 0.48² = 0.23，这意味着网络价值下降 77% 是合理的，同样远低于我们目前看到的 93% 的下降。

原生功能（需求方）

蓝线 = 网络价值，橙线 = 预计每日交易价值（$）

蓝线 = 网络价值，绿线 = 每日总 gas 使用量

这两张图显示了他们网络最原生的需求指标。 对于比特币，它安全地转移价值，而对于以太坊，它为智能合约处理计算。

比特币每天继续处理超过 10 亿美元的交易价值（不是交易量），很明显，这条基本的橙色线与价格密切相关。 与此同时，使用以太坊智能合约的开发者和消费者在很大程度上继续有增无减，这一基本面（绿线）和网络价值的额外差异证明了这一点。

由于各自的峰值价格，比特币和以太坊的网络价值分别下降了 81% 和 93%，而对各自原生功能的需求分别下降了 74% 和 7%。

以比特币为例，26%的网络活跃度仍然保持在峰值之后，而以太坊仍然保持着93%的网络活跃度。 比特币的代表价值是 0.26² = 0.07，这意味着网络价值下降 93% 是合理的。 就以太坊而言，0.93² = 0.87，这意味着网络价值下降 13% 是合理的。 令人沮丧的是，目前的减少量还不到 93%。

比特币的日交易量是本文分析的主要基本面指标，它实际上体现了我们所看到的市场反应。 我会关注每天的活跃地址。

这是我在研究比特币时发现的：

蓝线 = 网络价值，橙线 = 每日活跃的唯一地址

目前比特币的每日活跃独立地址在 30 万-50 万之间，较 2017 年 12 月的峰值下降了约 51%。作为代表值，我们还剩下 0.49 个网络。 该网络的隐含价值为 0.49² = 0.24，这意味着 76% 的合理回撤，接近我们今天在市场上看到的 81%，但仍低于实际回撤。

哈希率（供应方）

比特币和以太坊的哈希率现在比它们处于峰值时更高。 一般来说，算力通常是跟随价格的滞后指标，比特币和以太坊的算力均处于负斜率，需要密切关注。 但就目前而言，基本面胜过价格。

在这一点上，我失去了动力。 为了完善供应方调查，最好查看支持网络的节点数量，以及两个网络的矿工收入（区块奖励 + 交易费用）。 此外，虽然这里没有公布数据，但开发人员是供应方的核心组成部分。

综上所述

很少有人相信加密网络具有基本原理。 很少有人愿意去思考如何量化基本面。 然后，越来越少的人可以一直访问区块链级数据来执行实际计算。 将这些观点放在理论跟随价格、价格跟随理论的思想背景下，“加密市场先生”显然还没有清楚地了解他在做什么。

大多数资产类别都有被广泛接受的估值模型； 分析师只是为模型的输入争论不休。 但是在加密市场上，我们对模型和输入有很多争议，因为市场非常疯狂。 输入数据的可用性并不好，尽管一些数据服务有所帮助。

幸运的是，随着网络基础的发展，以及这些服务对世界变得越来越重要，大量分析师将专注于模型和输入。 这样可以让市场先生更好地控制自己的脾气。 但是现在，婴儿会带着洗澡水出去。